销售持续下滑，仁恒置地的经营规模缩小。

01

降级

 

 

5月16日，穆迪将仁恒置地集团有限公司（以下简称“仁恒置地”）的企业家族评级（CFR）从“B1”下调至“B2”，并将其全资子公司仁恒地产(香港)有限公司发行债券的有担保高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”。

与此同时，穆迪将评级展望从“负面”调整为“稳定”。

穆迪评级

穆迪表示，仁恒置地的经营规模缩小，正如持续的合同销售额下降所示，这将在未来12-18个月内继续削弱其经营业绩和信用指标。

展望“稳定”，则反映了仁恒置地将保持足够的流动性，以满足未来12-18个月的所有资金需求”。

2024年，仁恒置地的合同总销售额降至222亿元，延续了2023年的下降趋势。

仁恒置地销售业绩疲软的原因是持续存在的行业挑战及其拿地步伐的显著放缓。

穆迪预计，仁恒置地的年度合同销售额在未来12-18个月内将适度下降约5%。

虽然最新的政策刺激可能会支持仁恒置地销售，但效果可能会受到可销售资源持续减少的限制。

《小债看市》统计，目前仁恒置地存续1只美元债，存续规模5亿美元，将于2026年5月20日到期。

进入中国市场三十年，2023年以来“豪宅开发商”仁恒置地陷入口碑危机，信用评级连续被下调。

02

业绩承压

据公开资料，仁恒置地是新加坡一家房地产开发服务商，专注于从事中国境内高端精装修住宅、商业及综合物业项目的开发及投资建设、商业地产租赁等业务。

1993年，仁恒置地进入中国大陆，之后把公司总部从新加坡搬迁到了上海，2006年在新加坡上市。

 

 

财报数据显示，截至2024年仁恒置地全年收入为363.97亿元，同比减少16.1%；利润亏损37.63亿，亏损幅度扩大421%。

 

从盈利能力看，2024年仁恒置地集团毛利下降58.6%至34.32亿元，毛利率较2023 财年下降9.7个百分点至9.4%。

 

负债方面，截至2024年12月31日，仁恒置地总资产1166.77亿元，总债务较上一财政年度末下降21.1%至263.75亿元。

 

仁恒置地现金及现金等价物为101.90亿元，净负债率下降5.4个百分点至41.3%。

融资渠道方面，仁恒置地主要依赖于借款和美元债融资。

仁恒置地平均借款成本降至4.7%，支付利息从2023财年的23.59亿元降至15.72亿元。

总得来看，受房地产大环境影响，仁恒置地销售疲软，业绩和盈利能力下滑明显；债务规模较大，流动性承压，外部融资环境欠佳。

 

03

豪宅开发商

1993年，仁恒置地进入中国市场，从富庶的上海、南京起步，于城市优质地段，开发精品住宅。

此前，仁恒置地坚持的是慢周转的高端地产开发路线，楼盘品质颇受市场认可，并在重仓的长三角区域留下不错的口碑。

2019年，仁恒置地走上了规模扩张之路，这一年公司实现了销售规模的跨越，物业合约预售金额同比增长116.1%至557.04亿元。

 

为了兼顾规模和成本，仁恒置地对拿地方式进行了调整。

当时，仁恒置地公开市场的竞拍只占到土地获取的40%，30%依靠合作，剩余30%将通过旧改来获取。

除了通过合作方式获取土地，仁恒置地还在2018年参与代建项目。

不过，在调整经营模式后，以品质著称的仁恒置地卷入口碑下滑危机，而市场普遍认为，高周转、合作和代建是根源所在。

近年来，仁恒置地一直在通过减少土地投资和削减运营费用，从而实现对流动性的管理，2023年年中传出苏州和无锡公司大裁员消息。（作者微信：littlebond1）

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