原风险等级：4，现风险等级：4+，评级理由：西安曲江文化金融控股(集团)有限公司，地方国有企业，公司是曲江新区管委会设立的国有金融控股类集团公司，第一大股东和实控人为西安曲江新区管理委员会，持股比例为80.05%，能获得一定外部支持，但曲江区域目前整体债务压力沉重，公司再融资能力易受区域负面舆情传染。公司业务主要分为三个板块，分别是投资管理、金融服务和产业运营。投资管理业务易受区域负面影响，产业板块盈利能力孱弱。1）公司投资管理业务主要为“股权+债权”的投资运营模式和基金管理业务，以城市更新、商业物业等领域作为投资方向。主要投资标的包括曲江城建、金海成及各基金，实际资产质量弱。债权投资约80亿，主要为各类拆借曲江系款项及区域项目开发成本，预计实际回款难度大，存在风险。2）金融服务业务分为融资性担保业务和融资租赁，金融业务与曲江区域风险同样绑定较深。3）产业板块主要为医药健康、商业板块和文化传媒三个方向，为公司股权收购所得，分别是华仁药业、世纪金花、华商传媒，其中华仁药业正筹划转让至西安健康集团，后续板块收入或有较大变化。2024年报显示，资产总规模为362.43亿元，负债规模为272.79亿元，资产负债率75.27%，有息债务195.38亿元，其中短债102.41亿元，货币资金18.86亿元，营业总收入40.84亿元，净利润-19.89亿元。截至2024年末，公司对外担保57.16亿元，占净资产的63.77%，担保对象为国企。舆情方面，2024年4月，由公司控股的华仁药业收到年报问询函，关于年度报告的多个疑点进行询问。2025年5月7日，西安曲江文化金融控股（集团）有限公司（以下简称“曲江金控”）公告称，2024年净利润为-19.89亿元，归属于母公司所有者净利润为-6.54亿元，亏损占2023年末净资产比例超过10%。曲江金控亏损主要原因为子公司华仁药业（300110.SZ）亏损13.63亿元、世纪金花（00162.HK）亏损3.82亿元，分别因信用减值损失、商誉减值及财务费用与折旧较大等。综合来看，公司收入主要来自华仁医药；金融业务以投资管理和融资担保业务，关注相关风险；财务方面有息债务规模近期增速较快，本部债务压力较大，与曲江区域有一定绑定，关注相关风险；盈利能力下滑，净利润持续亏损，我们认为该主体的信用风险等级为4+。