近年来，蒙自新城因合同和工程款等多起纠纷导致被纳入被执行人名单，同时公司及子公司征信报告存在逾期记录，且存在较大金额定融借款逾期等负面舆情。
01
纳入被执行人名单
11月21日，中诚信国际公告称，关注到蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（以下简称“蒙自新城”），因与项目施工单位存在纠纷等原因被纳入被执行人名单。
被纳入被执行人名单公告
公告显示，蒙自新城新增被执行案件立案时间为2024年11月12日，执行案号为（2024）云0111执11396号，涉及标的5894.63万元。
中诚信国际认为，蒙自新城多次被纳入被执行人名单及持续出现相关负面舆情，反映出公司经营和治理管控能力有待提高。
并且，相关执行安排使得蒙自新城流动性进一步承压，或将对公司的日常经营、再融资及偿债能力产生不利影响。
《小债看市》统计，目前蒙自新城存续债券两只，存续规模5.6亿元，均将于2027年到期。
未来偿债现金流
据最新评级报告，蒙自新城主体信用等级为AA，评级展望“负面”；相关债项信用等级为AAA。
近年来，蒙自新城因合同和工程款等多起纠纷导致被纳入被执行人名单，同时公司及子公司征信报告存在逾期记录，且存在较大金额定融借款逾期等负面舆情。
02
财务情况
据公开资料，蒙自新城是蒙自市农林水利及教育卫生领域重要的投融资建设主体。
蒙自新城主要收入来自基础设施建设、商品贸易业务，其控股股东及实际控制人为蒙自市财政局。
股权结构图
近年来，蒙自市政府主要在资产注入及财政补贴方面给予蒙自新城有力支持，划转资产为公司业务经营及收益提供一定支撑。
2020~2022年，蒙自新城分别获得财政补贴0.58亿元、0.59亿元和0.18亿元，进一步充实了利润规模，缓解了公司的资金压力。
财政补贴
2024年上半年，蒙自新城实现营收16亿元，同比增长9.98%；实现归母净利润3755.48万元，同比下滑47.76%。
值得注意的是，大批城投因债务问题，导致审计报告中出现强调事项，引发市场关注。
利安达会计师事务所对蒙自新城的2023年年报进行了审计，在2024年4月30日的报告中出具无保留加说明段意见。
归母净利润
截至2024年6月末，蒙自新城总资产有214.36亿元，总负债92.38亿元，净资产121.98亿元，资产负债率为43.1%。
近年来，蒙自新城总债务规模不断增加，财务杠杆水平逐年攀升。
财务杠杆水平
《小债看市》分析债务结构发现，蒙自新城主要以流动负债为主，占总债务的59%。
截至相同报告期，蒙自新城流动负债有54.9亿元，主要为其他应付款，其一年内到期的短期债务合计有10.75亿元。
相较于短债压力，蒙自新城货币资金储备量明显减少，目前仅有1.61亿元，且对短期债务的覆盖能力逐年弱化，公司面临较大的短期偿债压力。
在银行授信方面，截至2023年末，蒙自新城银行授信总额有77.62亿元，未使用授信额度为45.1亿元，公司财务弹性尚可。
授信额度
此外，蒙自新城还有非流动负债37.49亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有29.92亿元。
整体来看，蒙自新城刚性债务总规模有40.67亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为44%。
从融资渠道看，除了发债和借款，蒙自新城还通过租赁、应收账款等方式融资。
现金流方面，2023年和2024年上半年，蒙自新城的筹资性现金流净额分别为-1.53亿和-2.16亿元，保持持续净流出状态，公司面临一定再融资压力。
筹资性现金流净额
资产质量方面，蒙自新城项目开发成本及应收类款项占比较大，短期内难以变现，部分土地受限，加之能产生收益的资产规模较小，整体资产流动性及收益性弱。
另外，蒙自新城代建及自营类项目后续尚有较大的投资缺口，公司面临资本支出压力；公司自营项目占比较大，需关注后续资金平衡情况。
总得来看，蒙自新城业绩下滑，经营对政府补贴依赖较大；流动性紧张，偿债压力较大；筹资性现金流持续净流出，再融资压力较大。
03
区域环境
蒙自市位于云南省红河哈尼族彝族自治州东部，享有“国际过桥米线美食名城”“中国石榴城”之美誉，定位为滇南中心城市副中心及政治文化中心。
2023年，蒙自市全州实现地区生产总值476.49亿元，但增速进一步放缓。
财政方面，2023年蒙自市一般公共预算收入有所回升，税收收入占比上升，财政自给能力增强，但对上级补助的依赖程度较大。
2023年，蒙自市一般公共预算收入为11.80亿元，一般公共预算支出为36.22亿元，政府性基金收入为4.82亿元。
再融资环境方面，蒙自市政府债务余额持续增加，市属平台融资主要依赖银行及直融渠道，非标作为一定补充。
截至目前，全市共有两家发债主体，蒙自新城和蒙自市城市建设有限责任公司，2023年区域内发生非标逾期事件，对区域债务管控和再融资能力带来挑战。（作者微信：littlebond1）
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